如果没有叫停上市，此前10月24日，中国首富马某在上海外滩金融峰会表示已确定“人类有史以来最大规模融资定价”，蚂蚁集团此次上市估值区间为3330亿美元至4750亿美元，约为人民币2.2万亿至3.2万亿元！一个公司接近工商银行、农业银行、中国银行、建设银行四大银行市值总和！  马首富闭嘴吗？国务院金融委定调

凭什么？看看其招股说明书里一本万利的盈利模式就知道了。

一、杠杆率百倍+免责

今年10月27日，在蚂蚁集团上市路演中，其总裁透露，截至2020年6月30日，平台促成的消费信贷余额为17,320亿元、小微经营者信贷余额为4,217亿元。根据蚂蚁集团招股书，花呗、借呗所在的微贷科技平台，上半年收入285.86亿元，占总收入的39.4%，同比增长59.48%。

蚂蚁金服绝大部分的营收，都和金融有关。根据披露的数据，蚂蚁金服有10亿+个人用户，8000万+商家用户，微贷科技平台贷款余额中消费信贷1.7万亿，经营者信贷4000亿（花呗借呗等），理财科技平台资产管理规模4.1万亿（基金余额宝等），保险科技平台518亿（卖保险），此外还有创新业务，如区块链、数据库等。2020年上半年，从收入侧以上几部分比例分别为36:39:15:8，其中微贷科技平台占比高达39%，是其第一大营收来源。蚂蚁集团是如何钻空子赚大钱的 ？

资本金这么少，钱从哪里来？曾经批准蚂蚁金服注册的前重庆市长黄奇帆表示：“马云几千亿花呗、借呗，钱从哪里来？先银行贷款，再发ABS。花呗、借呗30多亿资本金搞到了3000多亿，放大了100倍！”

在出资比例30%的要求之前，蚂蚁的消费信贷为1.73万亿，如果这些钱都是联合贷款，蚂蚁只需要出资2%（其中一半注册资本金，一半银行借款），其他98%可以来自金融机构或者ABS，也就是蚂蚁可以仅用1%、173亿的注册资本金，就能撬动1.73万亿的联合贷款！                            

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二、与银行对比

简单把蚂蚁金服与业务相似的招商银行比较一下，就知道蚂蚁金服暴利模式多么惊人：招商银行2020年三季度总资产8.16万亿，净资产7097亿，净利润770亿。而总市值仅1.08万亿元，全国近9万员工。

蚂蚁金服2020中报总资产3159亿元，净资产2149亿，净利润219亿元，总市值近3万亿元，员工一万六千多人。如果不是监管加强，蚂蚁金服净利润将很快超过银行业模范生招商银行！

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三、金融风险

蚂蚁金服经营模式不仅暴利，而且表内的金融资产并不承担多少风险！蚂蚁借呗最低的利率是借1万元一天1块5的利息。最高是借1万元一天6.5块钱的利息。即日利率最低万分之1.5，最高是万分之6.5。但是如果折算成年化利率，那么差别可就非常之大了，年利率最低是5.4%，最高是23.4%。

一般来说能借到日利率万分之3.5之内的借呗客户，他们的芝麻信用分都是非常高的，可能都会超过750分。这部分用户群其实在支付宝内是非常少，大部分借款客户利率都是在日万分之4及以上，也就是说年化利率达到14.4%以上。而银行一般为10%左右。自己的算法再厉害，违约率再低。但算法能算到今年的新冠疫情吗？

中国疫情要是像欧美一样折腾一两年的话，年轻人中的月光族都还不出钱，这么高的杠杠，一旦暴雷就是大面积的连环雷。银行出现大面积坏账、信托无法兑付、基金、理财大幅度亏损。不事前监管，肯定像p2p暴雷。蚂蚁暂缓上市，后事如何？

abs是公司融资的一种手段，不以公司整体名义做抵押，而以公司特定资产或现金流做抵押。你欠借呗或花呗的钱，就是借呗花呗的应收款，这些应收款可以再次抵押，然后再获得贷款，然后再借出去。普通的银行一年最多循环一两次 两三次。但借呗花呗一年可以循环上百次。马云30亿本金，100次循环就是3000亿，年华14%算。每年赚420亿，相比30亿本金，每年14倍收益。

金融是国家命脉，现如今一个区区小额贷款公司，掌握七八亿人的隐私金融数据，靠abs融资加杠杆就市值超过工农中建四大商业银行，甚至扬言改革国内金融环境，这风险谁来承担？

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